Заказать звонок
Пн.–пт. с 10 до 20 часов мск

Компании, исключенные из оценки и портфелей Right

Некоторые компании, разместившие акции на Московской бирже, раскрывают недостаточно информации для того, чтобы по ним можно было получить достоверные прогнозы и рассчитать по-настоящему справедливую оценку инвестиционной привлекательности. Одни организации раскрывают данные недостаточно глубоко или часто, другие молоды, и по ним мало ретроспективных сведений.

Ориентируясь на такую оценку, инвесторы рискуют больше, чем обычно. Поэтому мы исключили из рекомендаций нашего робо-эдвайзера Right 68 эмитентов — Right не предлагает пользователям купить ценные бумаги, оценка которых заведомо не заслуживает доверия.

Это больше четверти всех компаний, акции которых торгуются на ММВБ — всего на 13 июня на бирже 242 эмитента акций. Прогнозы по компаниям, которые публикуют данные в достаточном объеме, получаются точнее, поэтому инвестиции в них предсказуемее и безопаснее. Надеемся, что эмитенты понимают это, и ждём, когда ситуация с раскрытием изменится.

А пока рекомендуем инвесторам внимательно присмотреться к этим компаниям перед тем, как покупать их акции:

ОАО «GTL»

Компания занимается научными исследованиями, поэтому большую часть ее имущества составляют нематериальные активы в виде НИОКР и патентов. Из-за этого обстоятельства, периодических коррекций и низкого доверия к качеству публикуемой отчетности нельзя применять доходный подход для оценки стоимости компании.

Затратный подход также не подходит для оценки из-за несоответствия балансовой и текущей рыночной стоимости активов на балансе компании.

ОАО «ДЗРД»

Компания специфическая, публикует минимум информации о себе. Спектр производимой продукции весьма узкий, рынок сбыта непрозрачный. Оценка, формируемая на основе текущих финансовых результатах, может ввести в заблуждение. Серьезно на стоимость чистых активов влияют прочие внеоборотные активы. При недостаточном раскрытии этой статьи говорить о реальной ценности этих активов некорректно.

ПАО «ЗВЕЗДА»

Несмотря на продолжительную историю деятельности компании и большой производственный комплекс, нельзя точно оценить компанию. Спектр производимой продукции очень широк: от судовых двигателей до продукции космического назначения. Не раскрыта информация о производимой продукции, а рынок сбыта весьма специфичен. Оценка доходным методом условна.

Затратный подход также сомнителен, поскольку запасы предприятия, оказывающие существенное влияние на стоимость чистых активов, плохо раскрыты. Оценить их ценность в случае ликвидации невозможно.

ПАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Компания относится к отрасли «Финансовые институты», оценка с точки зрения действующего предприятия нерепрезентативна. Для ценности компании значительны узнаваемость бренда и лояльность клиентов, оценить их с финансовой точки зрения невозможно.

ПАО «МЕРИДИАН»

Инвестиционный фонд специализируется на покупке недвижимости и сдаче ее в аренду. Основная часть активов — финансовые вложения, качество которых сложно определить.

ПАО «МН-фонд»

Несмотря на допуск к торгам, фактические сделки не проводятся. Компания инвестирует в объекты недвижимости и ценные бумаги. Оценка компании должна базироваться только на стоимости имущества, которым владеет фонд, но никак не на деятельности самого фонда.

ОАО «Мультисистема»

Компания обслуживает и устанавливает приборы учета воды, обслуживает систему ЖКХ. Деятельность предприятия и востребованность на рынке оценить проблематично. Наблюдается сильная просадка по основным видам деятельности, оценить перспективы невозможно из-за отсутствия данных.

ОАО «Наука-Связь»

Компания слабо раскрывает информацию и не публикует операционные показатели, что осложняет оценку перспектив основной деятельности компании. Ниша, занимаемая ею на рынке услуг связи для корпоративных клиентов, не позволяет сравнивать ее деятельность с другими представителями отрасли, также высока степень неопределености, связанной с бизнес-моделью, по которой компания планирует развиваться в дальнейшем.

ПАО «ОКС»

Компания относится к отрасли «Финансовые институты», оценка с точки зрения действующего предприятия нерепрезентативна. Для ценности компании значительны узнаваемость бренда и лояльность клиентов, оценить их с финансовой точки зрения невозможно.

ПАО «Плазмек»

Компания представляет собой центр по разработке технологий и изготовлению оборудования для плазменных технологий широкого применения. Заявляет о высоком производственном и научно-исследовательском потенциале, но реальная ценность остается под вопросом из-за отсутствия информации.

ПАО «Русолово»

Компанию ПАО «Русолово» нельзя оценить с точки зрения фундаментального анализа, поскольку основная доля выручки приходится на реализацию ценных бумаг и аренду. В балансе 55% оборотных активов составляет краткосрочные кредиты и займы, и ценные бумаги. Оценить компанию станет возможно при реализации проекта по строительству завода по переработке олова, либо при раскрытии каких-либо производственных показателей. Также компанию может выкупить ПАО «Селигдар».

ОАО «ТКЗ»

С 2007 года завод фактически прекратил работать и выпускать продукцию. Поскольку невозможно оценить компанию как действующий эффективный бизнес, относительно покрытия ею обязательств за счет прогнозных денежных потоков, оценивать организацию можно исключительно с точки зрения стоимости ее производственно-имущественного комплекса, которая сводится к нулю из-за обремененности долговыми обязательствами.

ПАО «Медиахолдинг»

Большая часть активов — дебиторская задолженность, качество которой оценить практически невозможно из-за недостаточного раскрытия информации.

ПАО «Морион»

Компания разрабатывает, производит, монтирует и обслуживает телекоммуникационное оборудование. Показала существенный прирост деятельности за последний период. В списке клиентов числятся серьезные предприятия, в том числе и с государственным участием. Но из-за высокой индивидуализации производства — под каждого конкретного заказчика и скупого раскрытия информации оценка перспектив компании весьма туманна.

ПАО «РБК»

Компания находится в процессе смены руководства и владельцев. Стоимость чистых активов отрицательная. Кредиты компании составляют 15 млрд рублей, при активах общей величиной в 3 млрд рублей, которые выдавались по поручительству предыдущего владельца, и неизвестно, как смена собственника повлияет на платежеспособность.

ПАО «Центральный телеграф»

Компания из года в год показывает слабые результаты, при этом постоянно реклассифицирует доходы, что осложняет оценку структуры их формирования, операционные же показатели практически не публикуются. С учетом этих факторов и ниши, занимаемой компанией на рынке фиксированной связи, падения выручки и наличия очень серьезных конкурентов, перспективы компании на рынке крайне слабые, а их оценка затруднительна.

ПАО «ВТОРРЕСУРСЫ»

Информация о структуре акционеров компании очень размыта, структура баланса неустойчива, данные об источниках прибыли компании и ее перспективах отсутствуют. Поэтому нельзя адекватно оценить денежные потоки компании и определить ее стоимость.

ОАО «Левенгук»

«Левенгук» — это инновационная компания с многолетним опытом в разработке, производстве и поставках оптических приборов разного предназначения. Имеет широкую дилерскую сеть, но в целом данные раскрыты недостаточно для расчета справедливой стоимости.

ПАО «Тучковский КСМ»

Объемы производимой компанией продукции и цены ее реализации высоковолатильны, из-за чего затруднительно точно спрогнозировать финансовые результаты. Кроме того, операционные результаты публикуются раз в год, что не позволяет детализировать прогноз. Также вызывает вопросы качество публикуемой компанией отчетности.

ПАО «УК „Арсагера“»

Компания относится к отрасли «Финансовые институты», оценка с точки зрения действующего предприятия нерепрезентативна. Для ценности компании значительны узнаваемость бренда и лояльность клиентов, оценить их с финансовой точки зрения невозможно.

ПАО УК ОРФ

Компания относится к отрасли «Финансовые институты», оценка с точки зрения действующего предприятия нерепрезентативна. Для ценности компании значительны узнаваемость бренда и лояльность клиентов, оценить их с финансовой точки зрения невозможно.

ОАО «ЭРКО»

Отчетность компании ОАО «ЭРКО» по МСФО последний раз была опубликована в 2014 году. Оценка по отчетности РСБУ невозможна, так как компания не раскрывает подробности своей деятельности. Соответственно, построить достоверный прогноз по компании нельзя. Также на компанию подан иск в Арбитражный суд, в связи с чем наложен арест на денежные средства эмитента.

ОАО Медиа группа «Война и Мир»

Большая часть активов — дебиторская задолженность, качество которой оценить практически невозможно из-за недостаточного раскрытия информации.

ОАО НПО «Наука»

Предприятие специализируется на производстве и ремонте авиатехники, занимается вспомогательным производством частей и агрегатов летательных аппаратов. В рамках серьезной государственной поддержки предприятия авиаотрасли могут успешно работать. Но информация раскрыта недостаточно, оценка перспектив деятельности компании сомнительна.

ОАО НПО «Физика»

Компания разрабатывает и производит компоненты для авионики, ракетостроения и других направлений специальной техники. Так как предприятие тесно связано с ВПК, информация о деятельности не раскрывается должным образом. На основе открытых данных оценка получается весьма условной.

ПАО «Платформа ЮТИНЕТ.РУ»

Компания распродала свои интернет-платформы и с середины 2015 года не публикует информацию о себе. 02.05.2017 торги приостановлены.

ОАО «АК „ТРАНСАЭРО“»

Компания после аннулирования сертификата эксплуатанта воздушного транспорта в 2015 году не функционирует. Несмотря на периодически возникающие планы о восстановлении деятельности, окончательный вариант действий выбран до сих пор не был. Вопрос о продолжении обращения акций компании на бирже также остается в подвешенном состоянии.

ПАО «КМЗ»

Предприятие производит газовые центрифуги, ранее выпускало оборонную продукцию. Информация недостаточно раскрыта для объективной оценки деятельности компании.

ПАО «ЧЗПСН-Профнастил»

Компания не публикует производственные результаты и производит небольшой, но разнородный спектр продукции, из-за чего нельзя детально оценить изменение уровня цен. Использовать сравнительный анализ для оценки невозможно из-за низкого качества прогноза по самой компании и отсутствия на рынке аналогов для сравнения. Качество публикуемой отчетности также вызывает нарекания. Что касается затратного подхода — отдельные статьи баланса, влияющие на оценку, нельзя оценить объективно.

ПАО МОСОБЛБАНК

ПАО МОСОБЛБАНК находится на санации у АО «СМП Банк», которое владеет 98,31% его акций. Сейчас оценить банк невозможно, так как вся деятельность зависит от санатора и его решений, также возможен выкуп эмитента санатором.

ПАО «АРМАДА»

Подразделение компании РБК, занимающиеся производством компьютерного аппаратного обеспечения. Большая часть активов — дебиторская задолженность и инвестиции, качество которых оценить практически невозможно из-за недостаточного раскрытия информации.

АМО ЗИЛ

Крупный когда-то передовой завод не смог выжить в условиях экономического кризиса из-за неэффективного управления. Огромный имущественный комплекс постепенно был распродан. То, что осталось от завода, представляет собой скорее памятник эпохе, чем реально действующее предприятие. Оценка имущественного комплекса условна, так как территория постоянно меняется.

ПАО «БАНК УРАЛСИБ»

ПАО «БАНК УРАЛСИБ» находится на санации у физического лица Владимира Игоревича Когана. Перестал подавать отчетности в Центральный банк России с 30.09.2015, поэтому невозможно оценить надежность банка. Также банк провел реорганизацию в форме присоединения, что еще более усложняет его справедливую оценку.

ПАО «ЗМЗ»

Предприятие производит двигатели для отечественных легковых и коммерческих автомобилей. 01.01.2014 функция по сборке двигателей передана в дочернюю компанию ООО «Мотор» с последующей продажей по схеме давальческого сырья на ОАО «Ульяновский автомобильный завод» с сохранением кадрового и технического ресурса. Сейчас основные направления деятельности ПАО «ЗМЗ»: оказание управленческих и инфраструктурных услуг, производство и сбыт энергоносителей, сдача имущества в аренду, развитие индустриального парка. Оценка предприятия как самостоятельного бизнеса нерепрезентативна.

ПАО «Волгоградэнергосбыт»

Платежная дисциплина в регионе, в котором работает компания, либо плоха, либо вовсе не соблюдается. Дебиторская задолженность достигает рекордных уровней, накапливаются долги перед поставщиками и подрядчиками. С учетом большого убытка в 2013 году, сейчас точно оценить компанию невозможно.

ПАО «НефАЗ»

Предприятие входит в группу «Камаз» и является крупнейшим производителем спецнадстроек и автобусов на шасси «Камаза». Сравнительный анализ неприменим, так как отрасль спецтехники очень узкая, а компании существенно отличаются по виду деятельности и финансовым показателям. Включать компанию в сравнительный анализ по автопрому сомнительно, так как реализация и финансовые результаты консолидируются в контролирующей организации. Оценка компании как самостоятельного бизнеса нерепрезентативна, поскольку предприятие вспомогательное по отношению к ПАО «КАМАЗ».

ПАО «Павловский автобус»

Предприятие производит автобусы малого и среднего классов. Само по себе предприятие действует весьма открыто и предсказуемо, но оценивать его как отдельную компанию бессмысленно, поскольку производимая продукция и финансовые результаты консолидируются в группе ГАЗ. По этой же причине оценка сравнительным методом сомнительна. Оценку можно признать устаревшей, так как она составлена на основе данных по МСФО за 2015 год. Данные за 1-е полугодие 2016 года и за 2016 год в целом все еще не опубликованы. Есть вероятность, что публикации больше не будет, так как возможна полная консолидация под брендом группы ГАЗ. Оценка компании по отчетности РСБУ нерепрезентативна, так как в этот формат отчетности включена деятельность только котельной.

ПАО «ТЗА»

Предприятие входит в группу «Камаз», производит бетонотранспортную технику на шасси «Камаза». Большая часть продукции реализуется через контролирующее предприятие. Сам завод вспомогательный по отношению к «Камазу». Расценивать организацию как самостоятельный бизнес бессмысленно.

ПАО «Мотовилихинские заводы»

Существенную долю в деятельности предприятия занимает производство по заказам ВПК, из-за этого информация плохо раскрыта. Оценка весьма условна из-за отсутствия производственных данных.

ПАО «Дагестанская энергосбытовая компания»

Платежная дисциплина в регионе, в котором работает компания, либо плоха, либо вовсе не соблюдается. Дебиторская задолженность достигает рекордных уровней, накапливаются долги перед поставщиками и подрядчиками. С учетом хронической убыточности, наряду с возможным банкротством, в оценке стоимости акций нет необходимости.

ПАО «РКК „Энергия“»

Предприятие работает в ракетно-космической отрасли, разрабатывает и производит ракетно-космические комплексы и автоматические космические системы. Спектр выпускаемой продукции очень широк: от космических летательных аппаратов до систем жизнеобеспечения. Компания представляет интересы Российской Федерации в космической отрасли, рассматривать предприятие как обыкновенный бизнес не имеет смысла. Из-за больших объемов господдержки финансовые результаты компании непредсказуемы. Оценка очень условна.

ПАО «Тантал»

Компания выпускает и проектирует современные приборы, системы и оборудование для решения важнейших проблем ВПК, аэрокосмической отрасли и промышленного освоения новых эффективных отечественных энергосберегающих и импортозамещающих технологий и видов продукции. Практически не раскрывает информацию. Несмотря на стабильно положительные финансовые результаты, оценить деятельность предприятия затруднительно.

ПАО «ОАК»

Предприятие консолидирует большую часть компаний, задействованных в авиастроительной отрасли России, поэтому его оценка сродни оценке всей отрасли в целом. Сейчас идет глобальная перестройка индустриальной и финансовой модели предприятия, так что оценка на текущей базе необъективна.

ОАО «ЧКПЗ»

Кузнечно-прессовый завод находится на хорошем счету у жителей Челябинска. Предприятие из года в год показывает стабильные финансовые результаты, владеет обширным производственным комплексом. Компания не раскрывает производственную деятельность, а оценка на основе номинальной производственной мощности необъективна.

ОАО «ДИОД»

Входит в сектор РИИ. Компания занимается производством и реализацией биологически-активных добавок, аналогов на российском фондовом рынке нет, компания не генерирует денежный. Дать оценку такой компании с учетом классических методов затруднительно.

ПАО «ИСКЧ»

ПАО «ИСКЧ» — биотехнологическая компания, которая занимается разработками в сфере генетики. Поскольку подобных компаний на российском фондовом рынке нет, то применять сравнительный подход невозможно. Так как компания исследовательская, ее выручка зависит от успеха проводимых экспериментов и практических разработок. Объем открытых данных не позволяет достоверно оценить будущий спрос на продукцию и доходы от операционной деятельности. Таким образом, оценить компанию возможно только затратным подходом, который не в полной мере отражает ее справедливую стоимость.

ПАО «Варьеганнефтегаз»

У предприятия один поставщик и потребитель — его материнская компания «Роснефть». Основная проблема заключается в том, что не указаны необходимые производственные показатели, да и вообще отчеты вызывают много вопросов. Перспективы у компании отсутствуют, так как, несмотря на недооцененность на рынке, нет причин для роста. «Роснефть», которая стремится увеличивать добычу нефти, явно не будет продавать свою дочернюю компанию.

ПАО «РН-Западная Сибирь»

Компания с 2000 года в основном занимается покупкой и продажей собственного жилого недвижимого имущества и частично является завхозом «Роснефти». Судя по ежеквартальным отчетам, здания компании используются для хранения архивов «Роснефти». Но компания недостаточно раскрывает информацию, так что финансовые показатели компании не обладают какой-либо тенденцией и их нельзя спрогнозировать.

ПАО «Богородские деликатесы»

Компания не имеет практически никакого отношения к ООО «Богородские деликатесы», производящему колбасные изделия, не ведет основную деятельность, а 97% ее уставного капитала составляют векселя уже не существующей кипрской организации, поэтому оценивать ее перспективы бессмысленно.

ПАО «Русская аквакультура»

После продажи дистрибьюторского бизнеса компания делает упор на выращивание собственной рыбы, при этом статистических данных конкретно по этому сегменту ее деятельности пока что недостаточно для построения среднесрочного прогноза и оценки перспектив. Выборка же для сравнительного анализа некорректна и нерепрезентативна из-за малого количества представителей отрасли и расхождений в их сферах деятельности.

ПАО «Группа Компаний „Роллман“»

ГК «Роллман» — крупный холдинг, объединяющий широкий спектр производственных предприятий. Операционная деятельность не раскрыта, и, с учетом широкого спектра производств, отразить перспективы развития компании затруднительно. Активы компании сильно диверсифицированы по предприятиям, поэтому использовать затратный подход возможно только при внесении субъективных корректировок.

ПАО «Галс-Девелопмент»

Компания практически принадлежит основному кредитору. С 2008 года не получала прибыли, стоимость чистых активов отрицательная.

ПАО «ВСЗ»

Предприятие специализируется на коммерческом и военном судостроении, производит морские платформы, буровые установки для освоения шельфовых запасов и металлоконструкции. Строит ледоколы, суда снабжения, стационарные добывающие платформы и плавучие добывающие комплексы. Производственный комплекс предприятия очень обширный, имеет существенную ценность за счет входящих в него активов. Оценка производственной деятельности нерепрезентативна, так как контракты долгоиграющие, продукция может находиться в производстве более года, поэтому финансовые перспективы весьма условны.

ОАО «Белон»

«Белон» принадлежит ММК и поставляет уголь для металлургического производства. Часть активов компании недавно была переведена на баланс «ММК-Уголь», что могло повлиять на структуру деятельности и публикуемые финансовые результаты. До прояснения ситуации с дальнейшими перспективами компании оценка основывается на старой структуре деятельности и носит ознакомительный характер.

ПАО «РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ»

Компания не раскрывает никаких операционных показателей. Объем ее выручки, как и масштаб присутствия на рынке, из года в год неуклонно снижается, а финансовые результаты вызывают сильные сомнения в способности компании вести успешный бизнес по текущей модели, вследствие чего построить приемлемый среднесрочный прогноз крайне сложно.

ОАО «Русгрэйн Холдинг»

Компания, без собственного капитала, имеющая огромный долг. Вдобавок в 2016 году была приобретена Синявинская птицефабрика, источник средств для приобретения до конца неясен. Как компания будет вести себя в долгосрочной перспективе неизвестно.

ПАО «ИНВЕСТ-ДЕВЕЛОПМЕНТ»

Предприятие реализует проекты в сфере коммерческой недвижимости, инвестирует в строительство торговых, офисных центров и комплексов апартаментов, соответствующих тенденциям современного рынка. Предприятие непроизводственное, информация недостаточно раскрыта для построения модели оценки. Компания занимается слишком широким спектром деятельности, чтобы однозначно определить ее перспективы развития. Имущественный комплекс находится в постоянной динамике, поэтому оценка на его базе нерепрезентативна.

ПАО «ЕТС»

ПАО «ЕТС» не раскрывает никакую информацию по своей основной деятельности. Отчетность МСФО содержит не более четырех таблиц, которые абсолютно неинформативны. Таким образом, данных для оценки этой компании нет.

ПАО «Сибирский гостинец»

Компания не раскрывает практически никакой информации. Имеющихся исторических данных также недостаточно, чтобы построить достоверный прогноз ее деятельности, при этом последние финансовые отчеты не позволяют судить даже о динамике оборота компании.

ПАО «НКХП»

Компания крайне скудно раскрывает операционные результаты. Реалистичность ее планов по стремительному наращиванию перевалочных мощностей на среднесрочный период стоит под вопросом, а тот факт, что на неосновную деятельность приходится уже почти половина консолидированной выручки, усложняет точную оценку финансовых перспектив компании на ближайшие годы.

ПАО «Европлан»

ПАО «Европлан» находится в стадии реорганизации. На ее базе создается холдинговая структура, которая, возможно, будет переименована в «Сафмар». Основной деятельностью ПАО «Европлан», а именно лизингом, занимается АО «Лизинговая компания «Европлан». В холдинговую структуру войдут также компании, осуществляющие страховую деятельность, и негосударственный пенсионный фонд, соответственно, ожидается полное изменение отчетности компании.

ПАО «ГИТ»

Компания работает в сфере городского хозяйства, активно расширяет сферу деятельности, наращивает объем активов. Отсутствует ретроспектива финансовых данных, не раскрываются операционные показатели. Оценка нерепрезентативна из-за отсутствия данных.

ПАО «ГЕОТЕК Сейсморазведка»

Бизнес компании очень специфический, крупных аналогов в сфере сейсморазведки нет. Раскрытия информации недостаточно для построения репрезентативной модели оценки, несмотря на стабильные финансовые показатели. Исходных данных не хватает, чтобы отразить перспективы деятельности компании и определить справедливую стоимость.

ПАО «ФГ БУДУЩЕЕ»

ПАО «ФГ БУДУЩЕЕ» — новый эмитент на Московской бирже. Оценить эту компанию сейчас невозможно, так как отчетность компании недостаточно информативная.

ПАО НК «РуссНефть»

Из-за недавнего IPO компания пока не успела раскрыть все необходимые производственные данные. Без этих данных невозможно оценить компанию по одному из трех методов. Полноценная оценка будет сделана после выхода годового отчета компании.

ПАО «Астраханская энергосбытовая компания»

Компания обременена обязательствами, почти вдвое превышающими расчетную остаточную стоимость, ее баланс отличается крайне высокой долей дебиторской задолженности, вероятность погашения которой достаточно сложно оценить. Из-за этого и доходный, и затратный подход к оценке стоимости дают значения ниже нуля, прогнозные финансовые результаты также отрицательны, что на данный момент делает справедливую оценку данной компании невозможной.

ПАО «Аптечная сеть 36,6»

Компания осуществила несколько дополнительных эмиссий акций для расширения своей деятельности за последние 3 года, увеличив количество акций в 10 раз. Финансовое положение за эти годы не стабилизировалось, кроме того в актуальной финансовой отчетности, аудитор выражает сомнения в способности продолжать деятельность компанией и обращает внимание на неопределенность в связи с отсутствием корректировок по некоторым сделкам.

ОАО ТКЗ «Красный котельщик»

Предприятию принадлежит серьезный производственный комплекс в сфере энергетического машиностроения. Рынок сбыта не особо конкурентный, а продукция востребована: она не массовая, изготавливается по индивидуальным требованиям. Оценка деятельности весьма условна, оценку производственно-имущественного комплекса можно признать справедливой при внесении корректировок, отражающих рыночную стоимость чистых активов предприятия.